1. 亚香香料：行业中的璀璨之星

昆山亚香香料股份有限公司，自 2001 年成立以来，逐步发展成为生物化学技术领域的龙头企业，特别是在食品饮料行业增味剂开发方面表现卓越。2022 年 6 月 22 日，公司于深圳证券交易所创业板成功上市，踏上发展新征程。

1.1 业务范畴与市场地位

公司主要从事香料的研发、生产与销售，产品涵盖天然香料、合成香料、凉味剂等，广泛应用于食品、日化、烟草、医药、纺织和皮革等行业，虽不直接面向消费者，但对提升产品品质至关重要。凭借规模化生产、丰富品类、严格质控和强大研发能力，亚香股份与国际香料香精、奇华顿、芬美意等知名企业以及玛氏箭牌、亿滋国际等快速消费品巨头建立长期稳定合作，在行业内占据重要地位。

1.2 财务业绩与驱动因素

2023 年，公司实现营业收入 6.30 亿元，同比降低 10.66%；归母净利润 0.80 亿元，同比降低 39.18%。2024 年前三季度，营业收入达 5.76 亿元，同比上涨 21.37%；归母净利润 0.45 亿元，同比下跌 34.58%。尽管盈利短期承压，但营收整体增长。业绩驱动因素主要包括行业景气度、项目执行效率、业务开拓力度、新产品推出以及合成生物技术应用等。

1.3 研发创新与可持续发展

亚香股份持续投入研发，2018 - 2022 年研发费用从 1503 万元增长至 3657 万元。2021 年新开发的天然香料叶醇及合成香料合成橡苔、合成叶醇获客户认可。2022 年与江南大学合作，聘请专家，在武穴、泰国工厂采用新技术改造升级产品线，部分产品已量产，推动可持续发展。

2. 泰国扩产：战略布局的关键一步

2.1 扩产项目概述

公司积极拓展海外业务，在泰国 304 工业园投资建设生产基地意义重大。项目一期于 2023 年 8 月开工建设，2024 年 11 月正式投产，涵盖香兰素、橡苔、苯甲醛、苯甲醇、桂酸甲酯、凉味剂、叶醇等多种香精香料生产线，新增产能可观，预计带来显著利润增量，增强公司盈利能力与市场竞争力。

2.2 选址优势与资源支持

泰国 304 工业园位于巴真武里和北柳，面积广阔，基础设施完备，可售土地充足，能满足企业多种需求。其独特的混合循环能源供应系统，结合生物质能源和太阳能，为企业提供稳定、环保能源支持，是亚香香料选择在此扩产的重要因素。

2.3 扩产意义深远

泰国生产基地的扩建有助于公司规避贸易壁垒，优化海外业务布局，提高产能。公司天然香料产能将大幅提升，满足下游需求增长，进一步巩固行业地位，为客户提供更优质产品与服务，提升市场份额与影响力，助力业绩增长。

3. 市场前景：机遇与挑战并存

3.1 行业趋势与市场潜力

全球香精香料市场稳定增长，2022 年市场规模达 292 亿美元，预计 2025 年将增至 321 亿美元。亚洲市场发展迅速，食品饮料行业需求旺盛，尤其是天然香料需求上升。中国香精香料市场规模亦稳步扩大，2023 年约 439 亿元，预计 2026 年突破 500 亿元。电子烟市场发展为烟草香精带来新增长机会，2019 - 2023 年全球电子烟市场规模有望从 137 亿美元增长至 266 亿美元，年均增长率 6.25%。

3.2 竞争格局与亚香优势

全球香精香料市场高度集中，国际巨头占据主导，但部分国内优秀企业在特定领域形成优势，如亚香股份在香兰素及凉味剂领域。公司产品品类丰富，能满足客户多样化需求；客户资源优质，覆盖国际十大香精香料公司和知名快消企业，合作稳定；在天然香料和凉味剂领域竞争力强，部分产品市场占有率高；注重研发创新，持续投入提升技术水平和产品竞争力。

3.3 风险因素与应对策略

公司面临宏观经济波动、原材料价格波动、市场竞争加剧、需求变化、在建项目不及预期、环保及客户集中等风险。为应对风险，亚香股份将密切关注宏观经济形势，加强原材料采购管理与成本控制，持续创新提升竞争力，优化客户结构，严格遵守环保法规推进项目建设，确保稳定发展。

4. 未来展望：引领行业，迈向全球

亚香香料在泰国的生产基地扩建是其全球布局的重要战略举措，对公司未来发展意义非凡。公司将凭借丰富的产品种类、优质的客户资源、强大的研发实力和可持续发展理念，持续提升核心竞争力，扩大市场份额，巩固行业领先地位。未来，亚香香料有望进一步拓展国际市场，加强与全球客户合作，推动香精香料行业发展，为股东和社会创造更大价值。

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