2024 年即将落幕，在这一年里，中国经济在复杂的内外部环境中砥砺前行。回首过去，一季度 GDP 增速达 5.3% 取得开门红，但二季度、三季度增速有所回落，分别为 4.7% 和 4.6%。不过，12 月 14 日上午中国国际经济交流中心举办的 “2024 - 2025 中国经济年会” 上传来消息，预计 2024 年中国国内生产总值增长仍可达 5% 左右，这表明中国经济在压力下依然保持着稳健的发展态势。展望 2025 年，中国经济将面临怎样的形势？又该如何在挑战中把握机遇，实现持续稳定发展呢？

1. 经济形势与政策走向

1.1 2024 年经济回顾与现状

2024 年经济运行呈现出起伏波动的特征。内需不足成为经济增长的主要矛盾，消费增长动力减弱，前三季度社会消费品零售总额同比增长 3.3%，较 2023 年回落 3.9 个百分点，预计全年消费增速约 3.8%，远低于疫情前两位数增速。房地产市场调整压力持续，前三季度开发投资完成额同比下降 10.1%，销售额同比下降 22.7%。然而，进入四季度，经济出现企稳回升迹象，10 月消费超预期回升，社会消费品零售总额同比增长 4.8%，房地产市场交易活跃度也明显提升。

1.2 2025 年政策基调与目标

中央经济工作会议明确了 2025 年经济工作方向，将全方位扩大国内需求置于首位，强调实施更加积极有为的宏观政策。财政政策将更加积极，赤字率有望突破 3%，可能提高到 3.8% 以上甚至接近 4%，增加发行超长期特别国债，地方政府专项债券发行使用也将增加，以提振信心、改善预期。货币政策从 “稳健” 转向 “适度宽松”，预计全年降准降息两至三次，保持流动性合理充裕，促进物价合理回升，社融增速小升，M1 同比有望转正，同时加强与财政政策配合，共同推动经济发展。

2. 扩内需：消费与投资双轮驱动

2.1 消费提振策略与前景

2025 年消费被视为经济工作重点，中央经济工作会议提出实施提振消费专项行动，明确三大发力方向。加大对中低收入群体支持力度，推动增收减负，提升消费能力、意愿和层级；扩大养老托育支持，提高退休人员和城乡居民养老金及医保补助标准；加力扩围 “两新” 政策，创新消费场景，扩大服务消费，促进文旅等产业发展，积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济等。国盛证券预计 “两新” 政策规模超 3000 亿元且扩围至多领域，机构预计明年消费增速有望回升至 5.0% 左右，房地产和资本市场企稳回升也将有助于改善居民财产性收入，进一步推动消费增长。

2.2 房地产市场调整与投资

房地产市场调整仍是影响 2025 年经济增长的关键因素。国盛证券预计供需两端将继续加力，供给端增加收储规模，中央更大程度参与地方收储；需求端北上等地进一步松绑限购限售等。西部证券认为收储政策对促进房地产市场止跌回稳至关重要，未来需考虑需求端 “稳房价”。不过，房地产开发投资止跌回稳尚需时间，预计 2025 年房地产销售和新开工跌幅收窄，一线城市或率先企稳。投资方面，中央支持 “两重” 项目和城市更新，加强财政与金融配合带动社会投资，基建投资有望保持高增长。

3. 出口面临的压力与挑战

3.1 2024 年出口表现回顾

2024 年出口保持较强韧性，前十个月累计同比增长 5.1%，除 3 月外均保持正增长，民生银行预计全年出口增速约 5.5%。但 2025 年出口面临较大压力，CMF 报告指出全球贸易保护主义加剧，中国出口增速下行风险大。一方面全球经济放缓减少需求，另一方面欧美对中国 “新三样” 加征关税举措及特朗普政府上台可能带来更大范围、更高力度关税冲击，国盛证券预计这将拖累 2025 年出口约 3.0 个百分点，制造业投资和工业生产也将受出口回落影响高位放缓。

3.2 特朗普关税政策影响

特朗普政府上台后预计很快宣布对中国加征关税，可能分期分批实施，头部批或于 2025 年三季度开始，大部分在 2026 年推出。汪涛预计整体对中国经济负面影响超 1.5 个百分点，这将对中国出口、制造业等多领域产生显著冲击，中国需积极应对，寻求突破路径，如加强与其他国家和地区贸易合作、推动产业升级提高产品竞争力等，以降低关税政策带来的不利影响。

4. 经济发展的机遇与挑战并存

4.1 2025 年经济增长机遇

2025 年中国经济机遇与挑战并存。一方面，2024 年三季度末宏观刺激政策逐步落地生效，为 2025 年经济奠定良好基础；资产价格效应有助于改善市场主体资产负债表预期，股票市场触底反弹的 “财富效应” 利于扩大消费和稳定投资；二十届三中全会提出的改革举措加快推出落地，将为经济发展注入政策动力；新质生产力发展和高新技术产业崛起带来诸多机遇，如人工智能进入应用推广阶段，中国人形机器人产业凭借产业链和规模优势崛起，新能源转型领域持续发力等。

4.2 面临的挑战与风险

然而，中国经济也面临诸多挑战。特朗普政府上台后可能在贸易、产业、出口管制和投融资等多方面对华政策调整，贸易保护主义将影响出口、引发供应链重组，中国面临市场份额流失风险。内需不足若未明显改观，总需求失速风险将阻碍经济增长目标实现，需关注消费需求提升、投资内生动力激发、房地产和股票市场风险以及青年失业率、产能利用等问题，积极应对，确保经济平稳健康发展。

5. 宏观政策协同与预期管理

5.1 政策协同发力

2025 年将是政策支持力度持续加码的一年，需财政、货币等政策协同发力。财政政策提高赤字率、增发超长期特别国债和地方专项债券，加大对保障房收购等支持，向居民部门倾斜，促进消费、社保等发展；货币政策降准降息、保持流动性合理充裕，工具更加充实，与财政政策紧密配合，探索拓展宏观审慎与金融稳定功能。同时，宏观政策需注重协同，形成政策合力，共同推动经济发展，如财政政策与产业政策协同，引导资金投向新兴产业和关键领域。

5.2 预期管理与信心重塑

稳定预期、激发活力对经济发展至关重要。中央经济工作会议强调加强预期管理，协同推进政策实施与引导。专家建议提高宏观政策透明度，设置明确通胀目标稳定物价预期，加强市场沟通消除政策误读；采取超预期举措稳定经济，如适当提高赤字率；树立政商关系典型，重塑民营企业家信心，保持政策稳定连续，营造良好发展环境。通过这些措施，增强市场主体信心，激发经济内生动力，促进经济持续健康发展。

2025 年中国经济面临诸多挑战，但也充满机遇。在政策有力支持下，只要各方协同努力，落实好各项政策，积极应对挑战，把握发展机遇，中国经济有望实现稳定增长，继续在高质量发展道路上稳步前行。这需要政府、企业和社会各界共同努力，形成合力，共同推动中国经济在复杂多变的国际环境中破浪前行，开创更加美好的未来。

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