标普全球发布的2025年8月份越南制造业采购经理人指数（PMI）达到50.4点，继续保持在50%的荣枯线以上。制造业产出连续第四个月扩张，但由于需求减弱，增长速度有所放缓。

2024年1月至2025年8月越南PMI和IIP指数的发展情况

订单下降，产量扩大

根据标普全球的数据，8月份越南制造业采购经理人指数（PMI）为50.4点，低于7月份的52.4点。该指数高于50点表明商业环境持续改善，但改善速度有所放缓。制造业产出仍在增长，连续第四个月实现扩张，但增幅低于上月。

与此同时，新订单在7月份上升后再次下降。需求预计将减弱，部分原因是美国关税的影响。新出口订单连续第十个月下降，8月份降幅大于总新订单降幅，反映出国内外市场均面临压力。

随着订单下降，该行业的就业人数连续11个月下降。降幅虽小，但仍反映出需求不足以维持就业。与此同时，积压订单量降至4月份以来的最低水平，表明产能尚未得到充分利用。与此同时，由于新订单减少，企业减少了囤货，制成品库存也出现下降。

成本和供应链压力

标普全球表示，8月份投入成本涨幅达到2025年初以来的最快水平，原因是原材料短缺、运输成本上升以及交货时间延长，导致许多企业难以采购供应，并扰乱了供应链。

与此同时，由于企业将部分投入成本转嫁给客户，产出价格连续第三个月上涨。然而，制成品价格涨幅温和，与7月份相似，表明由于市场需求尚未显著改善，通过价格调整抵消成本的能力仍然有限。

在此背景下，由于一些企业预期需求将在短期内复苏，采购活动连续第二个月增加。然而，由于原材料进口减少和供应持续紧张，采购商品库存下降，反映出企业的囤货努力尚未取得成效。

专家观点及制造业展望

标普全球市场财智首席经济学家安德鲁·哈克表示：“虽然8月份产量持续增长是一个积极信号，但新订单的持续下降引发了人们对企业还能持续增产多久的质疑。新订单的下降是由于出口进一步大幅下滑，而关税问题持续影响制造业。”

“企业至少对未来一年的前景更有信心，部分原因是对需求增长的预期，这应该会鼓励采购活动增加。然而，制造商在一定程度上受到了原材料短缺的打击，”哈克表示。

在评估前景时，他强调，“随着即将出台的关税路线图看起来更加稳定，我们希望未来几个月需求能够改善，从而有助于维持制造业产出增长。”

除专家评论外，标普全球的报告还显示，8月份企业信心触及六个月高点，尽管仍低于长期平均水平。一些企业预计明年新订单将增加，这支撑了乐观情绪，但与此同时，对全球经济前景的担忧限制了人们对经济持续复苏的信心。

越南制造业PMI指数由标普全球基于对约400家制造业企业的调查得出。调查企业根据其行业和就业规模（与其对GDP的贡献相对应）进行筛选。调查问卷于每月下半月收集，反映与上月相比的变化。

综合PMI指数由五个分项指数加权平均而成：新订单（30%）、产出（25%）、就业（20%）、供应商交货时间（15%）和采购库存（10%）。交货时间指数与其他指数走势一致。PMI高于50表示扩张，低于50表示收缩，50表示与上月持平。

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